Projeção para Cortes de Juros pelo Federal Reserve
As expectativas dos investidores para cortes de juros em dezembro mantiveram-se próximas das mínimas recentes.
Este cenário ocorreu após a divulgação de dados do mercado de trabalho dos Estados Unidos, que apresentaram um panorama desigual do impulso econômico.
O relatório de empregos não agrícolas de setembro, publicado com atraso, revelou força nos números principais.
Contudo, fragilidades foram observadas nos dados subjacentes, consolidando a percepção de que o Federal Reserve possui espaço limitado para flexibilizar ainda mais a política monetária.
Desempenho Recente do Mercado de Trabalho Americano
A economia americana registrou a adição de 119.000 empregos em setembro, superando as 50.000 vagas projetadas por economistas.
No entanto, a taxa de desemprego aumentou de 4.3% para 4.4%, atingindo o nível mais elevado desde outubro de 2021.
Esses sinais divergentes causaram cautela nos mercados, com os operadores atribuindo baixa probabilidade a um movimento de corte em dezembro.
Perspectivas para Ajuste da Política Monetária
As chances de corte subiram ligeiramente na sexta-feira, após John Williams, presidente do Fed de Nova York, sugerir apoio a uma redução na próxima reunião.
Williams mencionou que ainda identificava “espaço para um ajuste adicional no curto prazo” para aproximar a política monetária do nível neutro.
Seus comentários trouxeram um tom mais flexível à precificação do mercado, mas não alteraram de forma substancial as expectativas para a trajetória completa das taxas.
Análise do Bank of America sobre Cortes de Juros Futuros
O Bank of America (BofA) analisa que não haverá mais cortes de juros sob a liderança do presidente Jerome Powell.
Segundo Shruti Mishra, economista do banco, o cenário mais amplo do mercado de trabalho constitui o principal fator determinante para esta projeção.
O BofA argumenta que a fragilidade observada no mercado de trabalho este ano é, em grande parte, resultado de interrupções tanto na oferta quanto na demanda.
Dinâmica da Oferta de Mão de Obra e Imigração
Embora as folhas de pagamento tenham arrefecido durante o verão e a taxa de desemprego tenha subido ligeiramente, Mishra ressalta que o índice de desemprego permanece historicamente baixo.
A análise mais recente do banco prevê uma queda acentuada na oferta de mão de obra.
Esta redução é impulsionada por uma política de imigração significativamente mais restritiva.
Mishra estima uma imigração líquida de aproximadamente 380.000 pessoas no próximo ano, valor muito inferior à média de 2.1 milhões registrada entre 2020 e 2023.
Impacto na Estabilidade do Emprego
Essa escassez representa um choque na oferta de mão de obra de cerca de 90.000 trabalhadores por mês, comparado aos padrões recentes.
Com a diminuição do número de novos trabalhadores, Mishra projeta que o ritmo de equilíbrio do crescimento de empregos, necessário para manter o desemprego estável, cairá para aproximadamente 20.000 por mês.
Essa dinâmica, conforme a economista, manterá a taxa de desemprego relativamente estável, mesmo diante da desaceleração nos ganhos da folha de pagamento.
Previsão para a Taxa de Desemprego e a Política do Fed
O BofA antecipa apenas um aumento modesto no desemprego, com pico próximo a 4.5% no início do próximo ano.
A instituição financeira sustenta que o mercado de trabalho se manterá próximo do pleno emprego.
Consequentemente, o banco vislumbra um “âmbito limitado para o Fed cortar as taxas ainda mais.”
A instituição acrescenta que a inflação persistente reforça sua percepção de que “não haverá mais cortes nas taxas sob o presidente Powell.”
Informações adicionais sobre o Federal Reserve podem ser encontradas em Federal Reserve.
