A fábrica de tokens: Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft devem investir neste ano algo próximo de US$ 750 bilhões em infraestrutura (o capex), e esse dinheiro vira datacenter e chip em seus balanços. A Anthropic assinou mais de meio trilhão de dólares em compromissos de computação para a próxima década: até US$ 120,5 bilhões com a SpaceXAI, de Elon Musk, pelo menos US$ 114,5 bilhões com o Google, pelo menos US$ 110 bilhões com a Amazon, além de Microsoft e Broadcom. Nada menos do que Elon Musk vira o senhorio da principal concorrente do seu laboratório. O prospecto anuncia o primeiro degrau para sair do aluguel: um modelo híbrido, com chips alugados diretamente pela Anthropic e instalados em datacenters dedicados a ela.
O caixa: As gigantes pagam esses investimentos com o fluxo de dinheiro que a operação gera, e mesmo assim começaram a sentir o aperto: o fluxo de caixa livre da Meta ficou negativo no terceiro trimestre e ela criou uma classe de ações sem direito a voto para financiar a IA. Na Anthropic, a operação gerou US$ 3,9 bilhões de caixa no semestre, e os investidores colocaram US$ 110,8 bilhões. Há ainda US$ 77 bilhões em notas conversíveis disponíveis e não sacadas, oferecidas por Google, Amazon e Broadcom. O fornecedor empresta ao cliente o dinheiro do aluguel, um arranjo que ficou conhecido nos anos 2000 (na bolha da internet) como financiamento feito pelo fornecedor (vendor financing).
Avaliada como big tech, a Anthropic chega à bolsa como a maior inquilina do mundo: aluga o balcão, aluga a fábrica e, em parte, “aluga” até o capital.
Os balanços dos senhorios contam a outra metade
A SpaceXAI abriu a temporada dos senhorios na terça-feira passada (20): a receita de inteligência artificial saltou para US$ 7,6 bilhões no trimestre e ultrapassou a Starlink pela primeira vez, com o primeiro lucro operacional da empresa, de US$ 2,8 bilhões, e US$ 16,4 bilhões de investimento em computação em três meses. Seu diretor financeiro resumiu: “há muitos clientes pedindo computação, e estamos construindo ativamente a oferta”.
O contrato descrito no prospecto da Anthropic, de cerca de US$ 3,1 bilhões por mês quando a capacidade estiver entregue, em dezembro, supera sozinho a média mensal de todo o segmento de IA da SpaceX neste trimestre.
