Queda do mercado não é o início de um colapso
O mercado de ações entrou em sua primeira queda significativa em meses, caindo até 5% em relação às máximas recentes. Para investidores condicionados pela volatilidade dos últimos dois anos, a preocupação é se este tropeço é um sinal de alerta antes de uma queda mais profunda. A liquidez para ativos de risco permanece frouxa e amplamente favorável.
Apoio Fiscal e Monetário
A primeira linha de defesa é o “put fiscal” — o mesmo mecanismo que ajudou a reacender o mercado de alta em 2023, quando o Tesouro apostou fortemente na emissão de títulos para compensar o aperto quantitativo do Fed. Ao permitir que fundos do mercado monetário absorvessem dívidas governamentais de curto prazo, o Tesouro aumentou as reservas e aliviou tensões no sistema financeiro.
A política monetária também está se tornando favorável. As expectativas para um corte de juros em dezembro haviam diminuído, arrastando as ações para baixo. Mas o presidente do Fed de Nova York, John Williams, reabriu a porta, dizendo que ainda há espaço para um ajuste de curto prazo para aproximar as taxas do nível neutro. O mercado respondeu imediatamente.
Liquidez do Mercado
A liquidez excedente — definida como crescimento monetário real menos crescimento econômico real no G10 — atua como um amortecedor para ativos de risco. Quando está alta e crescente, as quedas das ações tendem a ser mais rasas e menos propensas a se agravar.
A liquidez de mercado — a facilidade de negociação sem mover preços — manteve-se estável durante a recente queda. Quando a liquidez de negociação se deteriora, as ações geralmente já estão caindo rapidamente. Isso não aconteceu.
Uma correção pode estar se tornando consenso — um lugar desconfortável para investidores — mas a liquidez sugere que não há um colapso iminente.
Ainda assim, este não é o início de uma forte corrida de alta. Valor está superando crescimento, defensivos estão superando cíclicos e o setor de saúde lidera o mercado. O momento é cauteloso, não eufórico.
A liquidez, em todas as suas formas, indica que é improvável que se transforme em um urso devastador tão cedo.
